Är det enkelt att tjäna pengar på börsen? Finns det några genvägar till framgångar? Går dessa via teknisk analys? I min hand har jag en rapport (Överreaktionseffekter vid stora kursrörelser; Andreasson,Nilsson) som behandlar ämnet överreaktioner. I den hävdar författarna att om man köper aktier som fallit kraftigt, ca 10% en viss dag, kommer man i genomsnitt erhålla överavkastning. Dvs mer avkastning än vad risken att köpa dessa bolag innebär. De visar på en statistiskt säkerställd överavkastning på 6% dagen efter det stora fallet.

Är detta möjligt att utnyttja i praktiken? Ja! Författarna uppmanar oss till att följa regeln: köp aktier som gått ner kraftigt, i genomsnitt kommer du att erhålla en sexprocentig riskjusterad avkastning dan därpå. Att finna aktier som fallit kraftigt är inte svårt. I nästan alla dagstidningar brukar en lista finnas med gårdagens förlorare.

Vari består då probemet, eller finns inget problem? Kommer du att bli rik på att följa regeln? Är det så enkelt att tjäna pengar på börsen? Nej! Problemen är många. Dels tar den här typen av undersökningar nästan aldrig hänsyn till courtage. Med courtage menar jag inte bara den avgift du betalar till din komissionär, utan även den avgift du får betala då du köper en aktie i form av skillnaden mellan köp- och säljkurs, kallat spreaden. Denna skillnad blir till en kostnad varje gång du köper, eftersom så fort du gjort ditt köp till rådande säljkurs är värdet på ditt innehav endast det som ges av köpkursen. Ett annat problem är att det alltid är lätt att i efterhand konstruera handelsstrategier som gjort dig rik. Det är lika lätt som att kryssa i rätt lottorad efter dragningen.

Vart vill jag komma med mitt resonemang? Jo, man skall alltid ha distans till teknisk analys. Det är ofta enkelt att i grafer illustrera hur mycket man skulle tjänat om man gjort si eller så. Men hade det verkligen gått att genomföra affärerna i praktiken? Den ovan nämnda rapporten är bara ett exempel på vart jag vill komma. Författarna gör en utmärkt teoretisk analys, men det är tillämpbarheten man måste ifrågasätta. Marknaden översvämmas idag av tekniska analysprodukter, som marknadsbrev, datorprogram och allehanda spåverktyg. Visst kan teknisk analys till viss del fungera vid sidan av annan fundamental analys, som komplement, men som trollformel fungerar den dåligt. Det finns helt enkelt inga trollformler som fungerar.

Låt oss avslutningsvis applicera den ursprungliga modellen på den senaste veckan. Jag har tittat på bolag som fallit 9% eller mer listade på A- O- och OTC-listan. Jag har funnit fyra fall: Pricer måndag -15%, tisdag +15%; ASG tisdag -9%, onsdag +8%; Pricer onsdag -14%,torsdag +23%; NAN torsdag -13%, fredag +3%.

Som synes har samtliga av veckans stora förlorare återhämtat sig kraftigt dagen efter fallen. Den gångna veckan hade alltså metoden fungerat, teoretiskt. Antingen har författarna verkligen funnit ett mönster som man kan tjäna pengar på, men troligare är ändå att den gångna veckan ej är representativ. Dessutom hade en mer ingående analys som tagit hänsyn till transaktionskostnader förmodligen gett ett helt annat resultat. Var skeptisk!